上海物流公司零擔(dān)業(yè)務(wù)依舊保持增長

發(fā)布于:2017/4/28  來源：http://www.tongkeyigou.net/  點(diǎn)擊次數(shù)：

　　公路快運(yùn)-零擔(dān)業(yè)務(wù)依然占據(jù)營收大頭，但報告期內(nèi)占比依次為89.60%、76.72%、62.83%，逐年下降，整車業(yè)務(wù)和快遞業(yè)務(wù)占營收比例則迅速增長，報告期內(nèi)整車業(yè)務(wù)依次為4.34%、8.40%、11.42%，快遞業(yè)務(wù)占比依次為4.69%、13.73%、24.09%。
　　細(xì)分收入增速看，零擔(dān)業(yè)務(wù)依舊保持增長，但2015年和2016年同比增速僅5.45%、7.75%，整車業(yè)務(wù)增速分別為138.19%、78.94%，快遞增速更是達(dá)到260.75%、130.81%，短短3年時間，上海物流公司德邦物流快遞業(yè)務(wù)收入從4.9億增至40.9億，漲幅超過9倍。
　　在物流行業(yè)未來“贏者通吃”的強(qiáng)邏輯下，從零擔(dān)市場向快遞市場的切入，是德邦物流完善自身業(yè)務(wù)矩陣、抗衡4大快遞巨頭反向滲透的必然選擇。但零擔(dān)與快遞業(yè)務(wù)此消彼長的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)“時間差”，也是德邦當(dāng)前不得不承受的發(fā)展陣痛。
　　據(jù)招股書，報告期內(nèi)，德邦物流總營收分別為104.9億元、129.2億元、170億元，2015和2016年兩年?duì)I收同比增速達(dá)23.14%、31.57%。這一規(guī)模雖與近600億營收的順豐無法等量齊觀，但對比中通、申通、韻達(dá)2016年的97.89億、99.82億、73.61億，德邦的營收體量競爭力十足。
　　但營收增長的B面，卻是德邦慘淡的凈利潤表現(xiàn)。報告期內(nèi)，德邦的凈利潤分別4.72億元、3.37億元和3.79億元，復(fù)合增長率-10.24%，扣非凈利潤分別為3.27億、2.1億、2.02億，連續(xù)2年下滑，下滑幅度達(dá)到35.7%和3.8%。對比幾大快遞巨頭凈利潤表現(xiàn)，順豐、中通、申通、韻達(dá)2016年凈利潤分別為41.8億、21.65億、12.62億和11.76億，同比增速達(dá)到了112.51%、76.8%、64.97%、120.63%。不論凈利規(guī)模還是增速，德邦物流都遠(yuǎn)遜于對手，甚至與物流行業(yè)年均12.5%的增長率完全相悖。
　　即便是捉襟見肘的凈利潤表現(xiàn)，也摻雜著每年巨額政府補(bǔ)貼“粉飾”因素。招股書顯示，2014-2016年間，公司獲得的包括財(cái)政返還、退稅、獎勵在內(nèi)的政府補(bǔ)助資金總額分別是1.538億、1.45億、1.583億，上海物流公司相較同期凈利潤，政府補(bǔ)貼的其中占比分別高達(dá)32.6%、43%、41.6%。超過40%的政府補(bǔ)貼占比可以說是“觸目驚心”。
　　一葉知秋，德邦物流極其疲弱的凈利潤表現(xiàn)，基本宣判了另外幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的“亞健康”狀態(tài)。http://www.tongkeyigou.net/